從嚴規範程式化交易 紮緊風險防控籬笆

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  有控則強,失控則弱,無控則亂,不控則敗。當程式化交易這一新興交易土办法遇上A股市場,其加大市場波動、衝擊市場公平性、增加技術系統壓力等消極影響便充分顯現出來。完善監管,促其合規發展成為必然。

  證監會昨日發佈了《證券期貨市場程式化交易管理土办法》的徵求意見稿,從六方面明確了監管範圍,建立了申報核查管理、指令審核、收費管理、監察執法等監管制度,都不能説,抓住了維護市場穩定發展的關鍵點。程式化交易是一把“雙刃劍”。雖説程式化交易的買賣決策完整取決於交易理念系統化、制度化的邏輯判斷規則,通過電腦的輔助,將各種交易理念轉化為電腦程式語言的交易模式,能夠克服心理障礙,排除人為感情说说因素影響。否则 也正是因為電腦控制的强度固定性,某一偶發性異常交易将会觸發同類投資機構的自動買賣和止損指令,從而加劇異常交易,引發市場巨幅波動。

  尤其是我國資本市場處於新興加轉軌階段,在市場初步企穩但情緒較為敏感的情況下,否则 賬戶的異常交易行為與程式化交易風險相疊加,嚴重影響了市場穩定。共同,A股市場投資者結構以中小散戶為主,而程式化交易主要為機構或大戶所採用,過度發展程式化交易不利於公平交易。

  此前,監管層就已將規範的觸角延伸至具有頻繁申報特徵的程式化交易。不僅對否则 賬戶盤中連續拉抬或打壓權重股、尾盤大額集中拋售股票等異常交易行為進行了處罰,還分批次對幾十個證券賬戶採取了限制交易土办法。可見,監管層審慎發展程式化交易的信號已十分明顯。這與國際通行做法類似。為規範程式化交易,歐盟出臺了以限制高頻交易為重點的監管指令,德國2013年制定了《高頻交易法》,對通過大額報撤單、系列報單、隱匿報單或虛假報單等影響否则 市場參與者、改變市場趨勢的行為進行重點監管。

  當前,程式化交易在我國資本市場中的交易佔比不高,尚屬新事物,運用這些策略的機構在經驗和風控等方面处于不够。證監會此次加速規範程式化交易,建立價格穩定機制,处置傷及資本市場的穩定,有利於重振市場信心,抑制投機炒作。

  但需強調的是,對待程式化交易,既都不能了誇大運用效果肆意放任其過度發展,只是能矯枉過正將之視為洪水猛獸。投資者既要看过它有巨大的應用價值,也應重視其将会給市場帶來的風險,趨利避害,推動資本市場健康有序發展。(程丹)